Cem años, la misma mecánica - reseña crítica

El barril de pólvora: lo que cien años pueden enseñar sobre el mundo de hoy

Existe un ejercicio incómodo que la mayoría de las personas evita. Es mirar hacia atrás... cien años hacia atrás... y darse cuenta de que los rostros cambian, los nombres cambian, la tecnología cambia... pero el guion insiste en repetirse.

Mil novecientos veinte: el mundo acababa de salir de una pandemia que mató a decenas de millones de personas. Una guerra redibujó fronteras. El mercado financiero se fue de fiesta. Todo el mundo compró acciones a crédito. Y diez años después, todo se derrumbó.

Dos mil veintiséis: el mundo acaba de salir de una pandemia que frenó la economía global. Guerras estallan en más de treinta países. El mercado financiero se fue de fiesta. Todo el mundo compró acciones de inteligencia artificial. Y ahora... bueno, esa parte todavía se está escribiendo.

¿Coincidencia? Sí, lo es, pero como dijo el filósofo español George Santayana,

"aquellos que no pueden recordar el pasado están condenados a repetirlo".

Entonces, por si acaso, digamos que son demasiadas coincidencias para ignorarlas.

Empecemos por el virus. La pandemia de mil novecientos dieciocho infectó a cerca de quinientos millones de personas... un tercio de la humanidad. Mató entre cuarenta y cincuenta millones, según el National Bureau of Economic Research. Para que se haga una idea de lo que eso significa: si una pandemia con la misma tasa de mortalidad ocurriera hoy, serían ciento cincuenta millones de muertos.

¿El impacto económico? Según el mismo estudio de Robert Barro y coautores, la pandemia redujo el PIB real per cápita en seis por ciento y el consumo privado en ocho por ciento en el promedio de los países afectados. Cifras parecidas a las de la crisis de dos mil ocho.

La COVID diecinueve no se quedó atrás. El PIB global cayó tres por ciento en dos mil veinte, la mayor contracción desde la Gran Depresión. El Banco Mundial calculó que el impacto real, comparado con las proyecciones previas al virus, fue de cinco punto ocho por ciento... siete punto cuatro billones de dólares evaporados en un año.

Las dos pandemias comparten el mismo guion: la enfermedad se propaga, los gobiernos dudan, la economía se frena, y cuando el virus se va, las cicatrices económicas se quedan. Pero ninguna pandemia se limita a cerrar una crisis de salud. Cada una abre la puerta a lo que viene después.

Y lo que vino después de mil novecientos dieciocho fue una fiesta. El PIB estadounidense creció cuarenta y dos por ciento durante los años veinte. El Dow Jones saltó de sesenta y tres puntos a trescientos ochenta y uno. La radio entró en el sesenta por ciento de los hogares. La línea de ensamblaje de Ford redujo la fabricación de un automóvil de doce horas a noventa y tres minutos. El crédito fácil hizo que todo el mundo se sintiera millonario. Los corredores de bolsa prestaban hasta el noventa por ciento del valor de las acciones. En mil novecientos veintinueve, había más dinero prestado para especulación que moneda en circulación en todo el país.

Ahora mire dos mil veinticinco. El S&P quinientos subió dieciséis por ciento, impulsado por las gigantes tecnológicas. Nvidia se convirtió en la empresa más valiosa del mundo... cuatro billones de dólares... vendiendo los chips que alimentan la inteligencia artificial. Amazon, Alphabet, Meta y Microsoft gastaron juntas casi trescientos mil millones de dólares en infraestructura de IA. El indicador Case-Shiller, que compara el precio de las acciones con las ganancias reales, superó los cuarenta puntos por primera vez desde la burbuja de las empresas puntocom en el año dos mil.

En los años veinte, era la electricidad. Hoy, es la IA. La tecnología cambia, pero la coreografía de la euforia es la misma: una innovación real aparece, el dinero entra más rápido que los resultados, y la distancia entre inversión y retorno se convierte en un abismo.

Y qué abismo. Un estudio del MIT Media Lab de dos mil veinticinco mostró que el noventa y cinco por ciento de las organizaciones no obtuvieron ningún retorno de sus inversiones en IA generativa. OpenAI proyectó trece mil millones de dólares en ingresos para dos mil veinticinco... con ocho mil millones de pérdida. Para dos mil veintiséis, espera perder diecisiete mil millones. Sam Altman, el propio CEO de OpenAI, admitió en dos mil veinticinco que cree que hay una burbuja en curso. Ray Dalio, de Bridgewater, el mayor fondo de cobertura del mundo, dijo que el momento es "muy similar" a la burbuja puntocom.

Mientras los mercados celebran, el mundo se incendia.

La ACLED, principal base global de monitoreo de conflictos, registró más de doscientos cuatro mil eventos de conflicto en dos mil veinticinco, con al menos doscientas cuarenta mil muertes. Es una cifra veintitrés por ciento mayor que la del año anterior, según el International Institute for Strategic Studies. La guerra en Ucrania entró en su quinto año. En Gaza, más de veintiún mil muertos en doce meses. En Sudán, quince mil. Israel e Irán entraron en confrontación directa. India y Pakistán tuvieron el peor choque armado en décadas.

El International Crisis Group describió dos mil veintiséis como "una nueva era peligrosa". El Council on Foreign Relations le dio un cincuenta por ciento de probabilidad a una crisis en el Estrecho de Taiwán o a un choque entre Rusia y la OTAN este año.

Hace cien años, la Primera Guerra Mundial acababa de redibujar el mapa. Imperios cayeron. Las fronteras fueron trazadas por diplomáticos en salas cerradas. El Tratado de Versalles humilló a Alemania y sembró la semilla de la guerra siguiente.

Hoy, la propia Estrategia de Seguridad Nacional de los Estados Unidos de dos mil veinticinco reconoció que "los días en que Estados Unidos sostenía el orden mundial entero como Atlas se terminaron". El sistema de comercio de la posguerra se está desmoronando. Desde dos mil veinte, se han introducido dieciocho mil medidas comerciales discriminatorias en el mundo, según la UNCTAD. El proteccionismo volvió con fuerza... y quien conoce la historia de las tarifas Smoot-Hawley de mil novecientos treinta sabe cómo puede terminar esta historia.

Y la desigualdad es el pegamento que mantiene todo esto unido.

En mil novecientos veintiocho, el uno por ciento más rico de los estadounidenses se quedaba con el veinticuatro por ciento de todos los ingresos. Hoy, según la OCDE, ese mismo uno por ciento posee el cuarenta punto cinco por ciento de toda la riqueza nacional estadounidense. El World Inequality Report de dos mil veintiséis, editado por Chancel y Piketty, trae un dato que debería ser titular de todos los periódicos: sesenta mil personas... el cero punto cero cero uno por ciento del planeta... poseen tres veces más riqueza que la mitad más pobre de la humanidad combinada.

Cuando la pandemia de dos mil veinte llegó, los multimillonarios vieron crecer su riqueza en tres punto nueve billones de dólares, según Oxfam. En el mismo período, los trabajadores del mundo perdieron tres punto siete billones en ingresos, según la Organización Internacional del Trabajo. La crisis empuja a los de abajo más abajo y a los de arriba más arriba. Cien años y el mecanismo no ha cambiado.

¿Y la deuda? Gobiernos y empresas van a tomar prestados veintinueve billones de dólares en dos mil veintiséis, según la OCDE. El doble de hace diez años. Es combustible para el crecimiento en tiempos buenos y pólvora en tiempos malos.

La pregunta que nadie quiere hacer es: ¿estamos sentados sobre un barril de pólvora?

La respuesta honesta es: depende de quién esté sosteniendo el fósforo.

La Gran Depresión no era inevitable. Los historiadores económicos argumentan que las malas decisiones políticas... la permanencia en el patrón oro, las tarifas proteccionistas, los bancos centrales inertes... convirtieron una recesión manejable en catástrofe. La pandemia de dos mil veinte no se convirtió en depresión porque los gobiernos inyectaron billones en estímulos.

Hoy existen herramientas que antes no existían. Bancos centrales más preparados. Vacunas en tiempo récord. Comunicación instantánea. Pero también existen riesgos sin precedentes. Armas nucleares en más manos. Algoritmos que amplifican el pánico en los mercados en milisegundos. Y una concentración de poder económico en media docena de empresas tecnológicas que no tiene paralelo en la historia.

El patrón de cien años no es de repetición exacta. Es de rima. La pandemia expone fragilidades. La euforia tecnológica enmascara desequilibrios. La desigualdad corroe la base. Los conflictos consumen recursos. Y en algún momento, la cuenta llega.

Pero la cuenta no tiene que pagarse de la misma manera. Siempre y cuando dejemos de fingir que no existe.

Lo que puede hacer con esta información

Escenario uno... Aterrizaje suave. La IA empieza a dar retornos reales. Los conflictos desescalan. Los bancos centrales contienen la ola. La economía crece despacio, pero crece. Quien diversificó entre renta fija, renta variable y activos internacionales duerme tranquilo. La estrategia aquí es paciencia y diversificación.

Escenario dos... Corrección fuerte. La burbuja de IA se desinfla. Las empresas pierden entre treinta y cincuenta por ciento de su valor. Las tarifas desaceleran el comercio. Quien tiene reserva de emergencia en activos líquidos... efectivo, títulos de corto plazo, fondos con liquidez diaria... atraviesa la turbulencia sin vender nada en el desespero. Las mayores fortunas de la historia no se construyeron en las alzas. Se construyeron con las compras hechas durante las caídas.

Escenario tres... Crisis sistémica. Escalada militar, colapso bancario, ruptura en las cadenas de suministro. Baja probabilidad, alto impacto. La preparación es sencilla: fondo de emergencia de seis a doce meses. Reducción de deudas costosas. Saber dónde está cada peso invertido. Y no depender de una sola fuente de ingreso.

En los tres escenarios, la misma regla: la información de calidad es el mejor activo que existe. Quien entiende el panorama no necesita predecir el futuro. Necesita estar preparado para más de un desenlace.

La historia no le pide pruebas de que usted sabía lo que iba a pasar. Le pide pruebas de que se preparó para lo que podía pasar.